För några år sedan berättade en revisor jag känner om några av sina kunder. De var ett par killar på uppdrag att samla ihop hundratals miljoner dollar av amerikansk jordbruksmark för en kanadensisk pensionsfond. Det var då jag började inse att det händer mycket mer i jordbruksfinansieringsvärlden än du hör om. Här är några av de stora aktörerna inom jordbruksfinansieringsuniversum.
Typerna av aktörer inkluderar banker som är specialiserade på jordbrukslån, icke-bankfinansieringsföretag som lånar mark och utrustning, bondeägda lånekooperativ, REITs som äger och förvaltar jordbruksfastigheter, private equity-fonder som köper åkermark, statliga förmögenhetsfonder, och, självklart, pensionsfonder.
En av de stora aktörerna inom jordbruksfinansiering, Rabo AgriFinance i Chesterfield, Missouri, har sitt huvudkontor bara en halvtimme från mitt kontor. Jag satt nyligen ner med deras vice ordförande, Curt Hudnutt, för att tala om deras marknadsandel inom ag-utlåning och det övergripande tillståndet för jordbrukslån. Rabo gör land, drift, och utrustningslån. Företaget säljer även skördeförsäkring och erbjuder prissäkring av råvaror.
Ett av mina mål var att visa dig de fem största jordbrukslångivarna i USA. Låter lätt, höger? Det är det inte. Du måste samla data från Federal Reserve och vidare, och du måste ange kriterierna. Pratar du om banker som gör mer än hälften av sin utlåning till gårdar, dollar i gårdsfastighetslån, antal gårdslån, eller något annat mått? Jag tror att det mest rättvisa sättet att rangordna dem är efter hur många dollar i ag-lån en privatlåneenhet hade i slutet av det senaste kvartalet. Jag trodde att den här listan bara skulle vara fem stora banker, men jag hade fel. Här är de fem bästa långivarna per den 30 september, 2018:
- Farm Credit Services of America (ACA)
- Farm Credit Mid America (ACA)
- MetLife försäkring
- Rabo Agrifinance / Rabo Bank NA
- Compeer Financial (ACA)
Du kanske inte vet att Farm Credit-systemet inte är en enda stor nationell bank, som Bank of America. Det finns faktiskt tre Farm Credit Banks som tillhandahåller grossistlånefinansiering till 50 jordbrukskreditföreningar (ACA). Dessa ACA:er är utlåningskooperativ som ägs av kunderna. En av dessa ag kreditföreningar i din stat vänder sig om och ger lån till lokala bönder. De två stora ACA som anges ovan står för ungefär hälften av saldonen för ag-lån på listan. Farm Credit Services of America är baserat från Omaha och har över 50, 000 kunder. Farm Credit Mid America har sitt huvudkontor i Louisville och har över 100, 000 kunder.
Den tredje på listan är ett försäkringsbolag, vilket var förvånande för mig. De utger sig för att ha en portfölj av jordbrukslån på 16,2 miljarder dollar, enligt deras hemsida. Det fjärde på listan är ett icke-bankfinansieringsföretag, även om Rabo har en verklig bankkomponent som i första hand gör ag-lån i Kalifornien. Enligt Hudnutt, "De senaste åren har du sett fler alternativa långivare, som insatsleverantörer, leverantörer av utrustning, och försäkringsbolag." Under vår diskussion, Jag frågade Hudnutt hur han tycker om den övergripande hälsan och hållbarheten för jordbrukslån. Han svarade, "Vi känner oss optimistiska om kvaliteten på gårdsskulden just nu. Så länge gårdsvärdena är starka, bönder med rimliga skuldnivåer kommer att överleva.”
Långivarna på min lista lånar ut pengar till andra jordbruksmarkägare förutom enskilda jordbrukare, och jag vill täcka några av dessa grupper. Det är lätt att täcka börsnoterade jordbruksmark REITs (fastighetsinvesteringsfonder). Det finns bara två i USA:Gladstone Land Corporation (LAND) och Farmland Partners Inc. (FPI). LAND blev börsnoterat i januari 2013 för 15 USD per aktie, och FPI öppnade i april 2014 till $12,98 per aktie. LAND låg på $11,97 den 31 december, 2018, och FPI låg på $5,70. Som du kan se, avkastningen har varit negativ de senaste fem åren, men det är förståeligt med tanke på råvarupriser och deras effekt på odlingsmarksvärden.
Pensionsfonder
Förutom REITs, det finns många stora pensionsfonder som äger jordbruksmark. Här är ett urval av ungefärliga markvärden per pensionsfond: Teacher Retirement System of Texas, 250 miljoner dollar; New York Common Retirement Fund, 300 miljoner dollar; New Mexico State Investment Council, 325 miljoner dollar; Maine Public Employees Retirement System, 410 miljoner dollar; Alaska State Retirement System, 535 miljoner dollar; och Washington State Investment Board, 985 miljoner dollar. Slutligen, du har den största pensionsfondens markägare, Teachers Insurance and Annuity Association (TIAA-CREF) med 2,2 miljarder dollar i markinvesteringar. Dessa fonder köper inte bara amerikanskt timmer och åkermark; de har också mark i Brasilien, Chile, Australien, Nya Zeeland, och Polen.
Pensionsfonderna, rent generellt, har inte folk som kör runt och letar efter gårdar till salu. De investerar normalt i odlingsmark genom private equity-fonder, som är investeringsfonder som inte söker till allmänheten. För att illustrera hur mycket pengar dessa fonder använder, här är en lista över några av de större fonderna och hur mycket investerare lägger på dem: TIAA:s Global Agriculture II Fund, 3 miljarder dollar; Hancock Agricultural Investment Group, 1,6 miljarder dollar; Paine &Partners Capital Fund IV, 893 miljoner dollar; UBS Agrivest, 525 miljoner dollar; Homestead Capital USA jordbruksmarkfond, 400 miljoner dollar; NGP Agribusiness Follow-on Fund, 402 miljoner dollar; AGR-partners, 400 miljoner dollar; och U.S. Farming Realty Trust, 300 miljoner dollar. Att få information om private equity-fonder är svårt, så det är svårt att hitta detaljer för nuvarande jordbruksmark. Dock, Jag hittade det, till exempel, TIAA Global Agriculture II-fonden har över 300, 000 åkermark i Australien, Sydamerika, och USA, kollektivt.
Individuella investerare
Förutom stora investeringsfonder, det finns en hel del tunnland i händerna på enskilda investerare. Du kanske har hört talas om de största markägarna i USA, pensionerade mediemoguler John Malone från Liberty Media och Ted Turner från CNN. De äger vardera över 2 miljoner hektar. Familjen Emmerson som äger timmerföretaget Sierra Pacific ligger tätt efter med knappt 2 miljoner hektar. Om du försöker ta dig in på topp 10-listan, det tar 831, 000 hektar, enligt en rapport från januari 2019 av Newsmax.
Utländskt ägande
Suveräna förmögenhetsfonder köper också land. De är i grunden statliga investeringsbolag som investerar i finansiella tillgångar och fastighetstillgångar över hela världen. Den största av de statliga förmögenhetsfonderna ägs av Kina, Förenade Arabemiraten, Kuwait, och Saudiarabien. Jag stötte på en CNBC-berättelse som beskrev hur ett saudiskt livsmedelsföretag köpte 10, 000 hektar i Arizona för att odla alfalfa för djurfoder. Varför odla alfalfa 10, 000 mil från där du behöver den? Vatten! De skickar tillbaka alfalfa till Saudiarabien (tillsammans med dess vatteninnehåll) för att inte behöva bevattna med den begränsade vattentillgången i öknen. Det finns också utländska individer och utländska företag som förvärvar amerikansk jordbruksmark. Enligt USDA, följande länder är hem för de största innehavarna av amerikansk odlingsmark:Kanada, Tyskland, Storbrittanien, och Nederländerna.
För att summera, det händer en hel del i jordbrukets finansvärld. Nästa gång du funderar på att köpa den där platta rektangulära 80 hektaren på vägen, du får en bättre uppfattning om vem du kan bjuda mot och vem som sannolikt kommer att finansiera köpet.
